Alternative investments for the retail investor in Spanish equities mutual funds

Abstract

This paper tries to overcome the limitations that retail investor seek when using traditional approaches to asset allocation, particularly in Spanish equities mutual funds. To do so, we structure this paper into three chapters: in the first one we compare mutual funds' returns against investor's returns and we discuss different possible explanations for the different behaviour we got from Spanish investors, in the second chapter we compare some risk-based indexation methodologies, where risk parity takes an important role, and illustrates these issues as it applies to the Ibex 35 universe showing how risk parity portfolios outperform all the underlying portfolios on an absolute and risk adjusted basis, and in the last chapter we introduce the Portable Alpha strategy and apply it to the Spanish mutual funds portfolio showing how the retail investor can outperform their benchmark both in return and risk related measures such as Sharpe Ratio or Sortino Ratio.

El presente trabajo pretende servir como prueba científica y práctica de las diferentes posibilidades que tiene el inversor minorista a la hora de gestionar su cartera de inversión destinada a la renta variable española. Para ello estructuramos la tesis en tres capítulos: en el primero analizamos la rentabilidad que el inversor minorista consigue a la hora de invertir en fondos de inversión de renta variable española y si lo hace mejor o peor que dichos fondos, en el segundo damos la alternativa de una ponderación de activos de renta variable en función del riesgo en lugar de la tradicional ponderación por capitalización de mercado, y en el último capítulo estudiamos la aplicación de la denominada Estrategia Alfa en la gestión de carteras de fondos de inversión de renta variable la cual permite obtener ratios de rentabilidad-riesgo más eficientes que su índice de referencia.